«Значне» підвищення процентних ставок необхідно у вересні

Поки що зарано публічно обговорювати кількісне посилення

Європейський центральний банк повинен діяти рішуче, щоб стримати рекордну інфляцію і зберегти очікування майбутнього зростання цін, оскільки слабкий євро посилює зростання цін на енергоносії, заявив член ради керуючих Оллі Рен.

Важливо, щоб політики продовжували «послідовно і впорядковано» нормалізувати монетарну політику, заявив Bloomberg Television Рен, який очолює центральний банк Фінляндії, на щорічних зборах Федеральної резервної системи в Джексон-Хоул. Його коментарі послідували за виступами члена виконавчої ради Ізабель Шнабель і француза Франсуа Вільруа де Галау, які наголосили на необхідності рішучої відповіді – на майбутньому засіданні ЄЦБ і далі.

«Реальність така, що у нас надмірно висока інфляція по всьому світу, в тому числі і в Європі – ось чому настав час для дій», – сказав Рен. - Наступним кроком стане значний крок у вересні, в залежності від вхідних даних і прогнозу інфляції ».

Оскільки споживчі ціни в 19-національній зоні євро зростають у річному вимірі майже на 10% - оновлення, яке має відбутися в середу - деякі політики почали обговорювати переваги дотримання сценарію Федеральної резервної системи та підвищення витрат на запозичення на три чверті пункту. Інші більш обережні, пам'ятаючи про економічні перешкоди, які, ймовірно, призведуть до рецесії.

Інвестори грошового ринку зараз бачать майже 50% шансів, що вересневе підвищення ставки ЄЦБ перевищить пів пункту.

«Монетарна політика в даний час стикається з подвійною дилемою: з одного боку, тримати інфляційні очікування на якорі, а з іншого боку, уникати того, що ми підштовхнемо економіку до рецесії», - сказав Рен. «У нас серйозна енергетична криза в Європі» і «цілком ймовірно, що економіка єврозони сповільнюється. Це сповільнюється, коли ми говоримо".

Регіон повинен бути готовий до «затяжної конфронтації» з Росією, тому скорочення потоків газу і підвищення цін на викопне паливо було б «давнім явищем», сказав Рен. - Це означатиме серйозне зниження купівельної спроможності наших громадян ».

Це також говорить про те, що є підстави турбуватися про те, що інфляційні очікування приживаються, додав він. 

Нещодавній спад євро загострює проблему. Єдина валюта з початку року знецінилася більш ніж на 12% по відношенню до долара і в даний час торгується нижче паритету. 

«Звичайно, ми стежимо за обмінним курсом», - сказав Рен, повторюючи стандартну лінію ЄЦБ про те, що це не є цільовим показником, але сприяє інфляції і тому сприймається серйозно. 

«Цей непрямий канал важливий – ми стежимо за ним і розглядаємо його як один з показників», – сказав він. «Це вже суттєве міркування» при визначенні монетарної політики.

Оскільки процентні ставки продовжують зростати, ось-ось почнеться дискусія про те, коли ЄЦБ повинен розглянути можливість скорочення своїх облігацій після багатьох років покупки активів - процес, який зазвичай називають кількісним посиленням. ФРС і Банк Англії почали процес, який дозволяє підвищити прибутковість довгострокових облігацій.

"Передчасно починати публічно говорити про QT в європейському контексті", - сказав Рен. - Ми можемо думати про це один з одним, але пізніше настане час обговорити рішення про те, як продовжити нормалізацію монетарної політики щодо купівлі активів ».

Дещо більш актуальна дискусія для ЄЦБ полягає в тому, як винагородити трильйони євро надлишкових резервів – тепер, коли процентні ставки більше не є негативними. Віллерой сказав аудиторії Jackson Hole, що виплата депозитних ставок забезпечить банкам «значну безризикову прибутковість», яка може поставити під загрозу політичні перекази, маючи аналогічні збитки для ЄЦБ і національних центральних банків регіону.

"Це те, що, на мою думку, нам потрібно обговорити", - сказав Рен. " У нас є деякі підготовчі дискусії з цього приводу, але ми подбаємо про це на майбутніх зустрічах - у множині".