Падіння євро нижче паритету долара приносить мало радості бізнесу

Валюта в цьому році впала більш ніж на 12% по відношенню до долара, опустившись нижче паритету вперше за два десятиліття. Це зниження підвищує вартість імпорту, посилюючи руйнівний сплеск цін на енергоносії і рекордний сплеск інфляції, що розриває економіку на частини.

Все це погана новина для маржі, і німецькі компанії попередили у вівторок, що вони все ще стикаються з "сильним тиском на витрати". Крім того, споживча інфляція в єврозоні вже близька до 9%, стримуючи попит, що також позначиться на продажах і прибутку.

Якими б не були позитиви знецінення валюти – конкурентоспроможність експорту, вплив курсу на іноземні надходження – затьмарені енергетичною кризою та загрозою рецесії. Європа особливо ризикує через свою залежність від імпорту з Росії. Поставки газу вже скоротилися, а подальші скорочення створять ще більше навантаження на економіку регіону, особливо Німеччини.

Євро - не єдиний актив, який відображає занепокоєння щодо економіки Європи. За словами Медісон Фаллер, глобального стратега jpMorgan Private Bank, падіння нижче паритету «символізує великі негативні ризики для зростання в Європі».

«Європейські акції торгуються з помітною знижкою 30% до американських акцій, що відображає ці ризики і більшу вагу ринку для таких секторів, як енергетика і фінанси», - сказала вона.

Економічні побоювання також підживлюють рух обмінного курсу, оскільки трейдери роблять ставку на те, що вони обмежать здатність Європейського центрального банку посилюватися, ще більше підштовхуючи його до агресивного курсу зростання Федеральної резервної системи. Зростаючий диференціал процентних ставок приносить користь долару, а поточна тенденція - це в рівній мірі історія подорожчання долара. По відношенню до кошика світових валют євро знаходиться лише поблизу найнижчого рівня з 2015 року на закритій основі, згідно з індексом Bloomberg.

Але є і серйозна структурна проблема, адже енергетична криза змушує Німеччину переглянути довгострокову промислову модель, яка була в центрі її економіки. Ця модель, яку стратег ING Кріс Тернер підсумовує як «імпорт дешевої енергії, використання переваг глобалізації, додавання вартості та експорт продукції по всьому світу», втратила цю важливу першу опору.

"Якщо ви бачите євро-долар за паритетом, ви думаєте, що це виглядає дуже дешево", - сказав він. - Але насправді справедлива вартість євро була пошкоджена енергетичною кризою, і не можна виключати, що це призведе до зниження ще на 10 великих цифр ».

Інші стратеги сходяться на думці, що ризики знижуються. Morgan Stanley прогнозує, що в цьому кварталі євро впаде до $0,97, рівня, небаченого з початку 2000-х. JPMorgan очікує, що в другій половині цього року він випробує $0,95.

Останнє падіння євро вивело його на найнижчий рівень з 2002 року. Найслабше її місце було в 2000 році, коли вона опустилася нижче 85 центів. Потім валюта зміцнилася і була вище $1,30 – в середньому – через світову фінансову кризу і подальшу боргову кризу єврозони. Це призвело до скарг бізнесу та політиків у той час, коли сила шкодить експорту та економіці. 

Тепер ситуація знову змінилася на протилежну.

Амортизація означає, що деякі європейські компанії отримали приріст прибутку, яка була конвертована з інших валют. Фірми індексу Stoxx 600 заробляють в середньому більше половини свого доходу з-за меж регіону, а США є одним з найбільших ринків збуту.

Для такої компанії, як Airbus SE, яка продає літаки в доларах і фіксує виручку в євро, коливання євро по відношенню до долара на 1 цент вплинуло на річний прибуток в 130 млн євро, грунтуючись на розрахунках Bloomberg.

Unilever Plc домігся валютного приросту в 1,3 млрд євро в першому півріччі завдяки зміцненню по відношенню до євро долара США, бразильського реала і індійської рупії. Це більш ніж удвічі перевищує надбавку роком раніше. 

Але будь-який валютний прибуток там може бути підірваний впливом на витрати, особливо якщо матеріали оцінюються в доларах. 

«Слабкий євро шкодить прибутку компанії через підвищення цін на вхідні дані, номіновані в доларах», - сказав Кеннет Бру, керівник відділу корпоративних досліджень Societe Generale SA, обмінних курсів і курсів. - Якщо внутрішній/світовий попит також ослабне через удар по реальних доходах і споживчих витратах через зростання цін на енергоносії і глобальне ослаблення попиту, то продажі компаній і прибуток також можуть постраждати ».