Валютний ринок орієнтований на постачання російського газу більше, ніж ЄЦБ

Очікується, що ЄЦБ підвищить ставку 21 липня, коли завершиться ремонт газопроводу.

Заплановане відновлення ключового газопроводу Росії наступного тижня може стати більшою угодою для євро, ніж перше за десятиліття підвищення процентної ставки Європейським центральним банком.

Обидва заплановані на 21 липня. Хоча плани ЄЦБ почати підвищувати ставки були добре відзначені і тому оцінені ринками, більше сумнівів щодо того, чи дійсно Росія відновить потоки газу в Європу після завершення технічного обслуговування газопроводу "Північний потік-1".

Міністри уряду по всьому континенту відкриті щодо ризику повного відключення, сценарію, який підштовхне ціни на енергоносії вище і, ймовірно, призведе до рецесії. Це означатиме великі проблеми для єдиної валюти, яка вже балансує на межі паритету з доларом.

«21-й буде ключовим днем, більше для перспектив постачання газу, ніж для ЄЦБ», - сказав Каспар Хенсе, старший портфельний менеджер BlueBay Asset Management.

Поставки газу в Росію вже знаходяться лише на 40% від нормального рівня після того, як Москва скоротила потоки на початку цього року. Подальші перебої можуть підвищити перспективу нормування напередодні зими, коли попит на енергію зростає. Це також поставить під загрозу подальше підвищення ставок ЄЦБ.

Поки що плани ЄЦБ щодо підвищення витрат на позики з мінусових рівнів не змогли підтримати валюту, оскільки інші великі центральні банки просунулися набагато швидше, щоб посилити політику та боротися з інфляцією. Грошові ринки роблять ставку на те, що ставки цього року зростуть щонайменше на 125 базисних пунктів, але Федеральна резервна система вже зробила більше.

Це призвело до того, що євро впав до 20-річного мінімуму по відношенню до долара. Зараз валюта уважно стежить за змінами цін на природний газ, при цьому все більше учасників ринку називають голландські ф'ючерси на газ ключовим фактором євро в останні тижні. 

"Найгірший випадок (повна зупинка потоків газу) приносить рецесію і, ймовірно, ще на 10% падіння курсу євро звідси", - написав у записці головний валютний стратег Societe Generale SA Кіт Джукс. " У кращому випадку збереження статус-кво змушує ринки нервувати, а євро може впоратися лише зі скромним коротким полегшенням покриття".

Хоча повна зупинка поставок газу не є базовим сценарієм стратегів UBS Group AG, вони бачать такий сценарій, що призводить до падіння курсу євро до 90 американських центів. Вони вважають, що це також знизить прибутковість 10-річного німецького боргу до 0%, при цьому ставка знизиться на цьому тижні за ризиком. 

"Якщо газ буде відключений, я думаю, що євродолар може становити 90 (американських центів) - то ми, ймовірно, на 60% варті того серйозного газового шоку, який, на мою думку, розігрується", - сказав Аарон Герд, портфельний менеджер State Street Global Advisors в Бостоні. " Люди законно стурбовані тим, чи буде виробництво знову ввімкнено після технічного обслуговування".