Bristol-Myers купит Celgene за 74 миллиарда долларов в крупнейшей сделке по биофарме

Логотип глобальной биофармацевтической компании Bristol-Myers Squibb изображен на здании в Ле Пассаж, недалеко от Ажена, Франция, 29 марта 2018 года. REUTERS / Regis Duvignau

Bristol-Myers Squibb Co. заявила в четверг, что купит Celgene Corp. примерно за 74 миллиарда долларов, объединив два крупнейших в мире бизнеса по лечению рака в крупнейшей фармацевтической сделке, когда-либо существовавшей.

И Bristol-Myers, и Celgene сталкиваются с отдельными проблемами, и некоторые аналитики с Уолл-стрит задаются вопросом, решит ли их комбинация, которая, по словам компаний, позволит сэкономить 2,5 миллиарда долларов и значительно увеличить прибыль. На фоне клинических неудач и других ошибок, акции Bristol-Myers упали на 15,2 процента в 2018 году, в то время как Celgene упал почти на 40 процентов в прошлом году.

Opdivo потерял значительную часть своего бристольского стимулятора развития рака и иммунотерапии, так как конкурирующий препарат Merck & Co. захватил доминирующее положение при распространенном раке легких, наиболее прибыльном рынке онкологии. Между тем, Celgene перенесла громкие клинические неудачи, и в 2022 году эксклюзивный американский препарат Revlimid, предназначенный для лечения множественной миеломы, начнет постепенно сокращаться.

В четверг акции Бристоля упали еще на 13,3 процента до $ 45,12. «Выполнение этой транзакции ясно указывает на то, что риск для Опдиво при раке легкого, очевидно, является проблемой», - заявил аналитик SunTrust Robinson Humphrey Джон Борис в интервью.

Акционеры также обеспокоены тем, что у разрабатываемых лекарств не будет достаточно продаж, чтобы компенсировать потери основных продуктов в период с 2022 по 2026 год.

По словам Бориса, поток денежных средств от Revlimid дает Бристол-Майерс время, чтобы погасить долг и позицию для другой сделки. Ожидается, что в 2018 году Revlimid достигнет почти 10 миллиардов долларов.

Акции Celgene выросли на 20,7 процента до $ 89,43.

«Оба они в этом году стали хромать», - сказал Брэд Лонкар, управляющий ETF по иммунотерапии рака легких. Сделка делает «объединенную компанию намного сильнее», добавил он.

По данным Refinitiv, сделка включает в себя долг на сумму 95 миллиардов долларов, что исключает покупку Pfizer компании Warner-Lambert в 2000 году за 89 миллиардов долларов. 

Некоторые аналитики, в том числе Брайан Скорни из Baird Equity, заявили, что это открыло возможность новой эры крупных сделок с наркотиками, как в 2009 году, когда Pfizer Inc., Merck и Roche Holding AG. все потянули от трансформационных приобретений. Эта новость подтолкнула акции конкурентов Gilead Sciences Inc., Allergan Plc., Biogen Inc. и Regeneron Pharmaceuticals Inc.

Ожидается, что к 2022 году «Бристоль» достигнет экономии в 2,5 млрд. Долл. США, причем 55 процентов будут приходиться на сокращение продаж, общих и административных расходов, 35 процентов за счет сокращения расходов на исследования и разработки и 10 процентов от производства. Он сказал, что сделка добавит более 40 процентов к ее прибыли в первый год после закрытия сделки, как ожидается, в третьем квартале 2019 года.

Согласно условиям сделки, акционеры Celgene получат одну акцию Bristol-Myers Squibb и 50 долларов наличными за каждую принадлежащую акцию, или 102,43 доллара за акцию, премию в 53,7 процента к закрытию Celgene в среду.

Акционеры Celgene также получат так называемый платеж CVR, или условное право на стоимость, в размере 9 долларов США, если три проекта в процессе разработки будут своевременно одобрены. Это высокопрофильный препарат для лечения рассеянного склероза ozanimod, лечение лимфомы liso-cel к 31 декабря 2020 года и терапия CAR-T для лечения множественной миеломы, известная как bb2121, из партнерства с bluebird bio к 31 марта 2021 года.

Доминирование рака крови

«Для нас важна устойчивость лидирующей позиции Celgene в гематологии через их трубопровод», даже после того, как Revlimid утратит патентную защиту, заявил в интервью исполнительный директор Bristol-Myers Джованни Кафорио. Сила его компании была в основном в солидных опухолях.

Нью-йоркский производитель лекарств заявил, что он ожидает, что в течение следующих двух лет будет запущено шесть продуктов, пять из которых поступят из трубопровода Celgene. Это также выдвинуло на первый план многообещающие ранние клинические активы, которые он получит с биотехнологией в Нью-Джерси.

Celgene привносит опыт применения потенциально революционных методов лечения CAR-T благодаря приобретению Juno Therapeutics за 9 миллиардов долларов и сотрудничеству с Bluebird. Терапия отбирает у пациента иммунные клетки, вырабатывает их, чтобы лучше распознать и атаковать рак, и возвращает их пациенту.

Эта сделка также может предоставить изящный выход генеральному директору Celgene Марку Аллесу, который только намерен остаться на переходном этапе. Его трудное пребывание включало в себя управленческие потрясения и потерю более половины его рыночной стоимости с октября 2017 года, поскольку дорогостоящий экспериментальный препарат от болезни Крона, рекламируемый как провал будущего многомиллиардного продукта, и ожидаемое одобрение озанимода были отложены.

На телефонной конференции Аллес призвал акционеров поддержать сделку.

Джереми Брайан, управляющий портфелем в Gradient Investments, которая имеет небольшие позиции в обеих компаниях, сказал, что покупка Celgene заставляет Bristol-Myers «идти в ногу», чтобы совершать больше сделок.

«Когда в ближайшие три года у вас будет значительная сумма денежных средств, это даст вам гибкость ... для сделок, если они есть, или для выкупа значительных сумм акций», - сказал Брайан.

Переговоры между Бристолем и Celgene начались в сентябре, когда Бристоль приблизился к Celgene, согласно двум источникам, знакомым с этим вопросом.

Бристоль получил полностью обещанное долговое финансирование от Morgan Stanley Senior Funding Inc и MUFG Bank Ltd.

Morgan Stanley & Co. LLC является ведущим финансовым консультантом Bristol-Myers, а Evercore и Dyal Co LLC - ее финансовыми консультантами. Kirkland & Ellis LLP является юридическим консультантом.

JP Morgan Securities LLC является ведущим финансовым консультантом, а Citi является финансовым консультантом Celgene. Wachtell, Lipton, Rosen & Katz является ее юридическим консультантом.

Reuters.com