Мексика инвестирует 3,9 миллиарда долларов в Pemex, чтобы предотвратить снижение кредитного рейтинга

Мексика вложит $ 3,9 млрд. В больную государственную нефтяную компанию Pemex, заявили чиновники в пятницу, пообещав укрепить ее финансы и предотвратить дальнейшее понижение кредитного рейтинга, хотя инвесторы считают этот план лишь краткосрочным решением.

Падение добычи нефти, коррупция и высокая стоимость рабочей силы способствовали упадку компании, которая когда-то была символом национальной гордости. В настоящее время она имеет финансовый долг примерно в 106 миллиардов долларов, что является самой высокой из всех нефтяных компаний в Латинской Америке. Fitch и Moody's оценили его кредит на одну ступень выше, чем мусор.

Fitch заявило в пятницу, что план, который включает дополнительные сокращения налогов, увеличение государственных расходов на компанию и рефинансирование долга, вероятно, будет недостаточным для предотвращения «дальнейшего ухудшения» кредитного качества Pemex. Агентство сослалось на продолжающийся «значительный уровень недостаточных инвестиций» для Pemex.

Пемекс получит 1,8 миллиарда долларов в виде монетизации пенсионных обязательств в рамках нового плана, а финансам поможет борьба с коррупцией, заявили чиновники в презентации, в которой не хватает деталей. Они поклялись, что мексиканское правительство не возьмет новый долг в 2019 году.

В течение следующих трех лет Pemex должен выплатить долг в размере более 27 миллиардов долларов.

Инвесторы заявили, что ожидали более строгих мер, и, хотя их ободрили правительственные клятвы поддержки, они заявили, что план предлагает лишь краткосрочную помощь.

«Эти меры не являются долгосрочным решением и не будут достаточными для стабилизации добычи нефти», - сказал Эдвард Глоссоп, экономист по экономике Латинской Америки в Capital Economics.

Если цены на нефть и объемы производства продолжат снижаться, он оценил доходность облигаций Pemex в этом году примерно на 1 процент.

Цена упала после объявления о наиболее продаваемых облигациях Pemex в пятницу, со сроком погашения в 2047 году, поскольку его доходность выросла на 14 базисных пунктов, согласно данным MarketAxess.

Цена облигации Pemex со сроком погашения в 2024 году также снизилась, доходность выросла на 32 базисных пункта, что отражает скептицизм держателей облигаций к плану.

Более того, эти меры не помогут укрепить позиции Pemex в рейтинговых агентствах, считает Джули Мерфи, аналитик из Латинской Америки в JP Morgan.

«Мы крайне разочарованы этими мерами», - сказала она.

После объявления мексиканский песо ослаб на более чем полпроцента по отношению к доллару, а затем восстановился в пятницу.

Делай то, что нужно

Со временем налоги Pemex будут снижаться, а вливание капитала позволит рефинансировать долги в течение года, заявил на пресс-конференции министр финансов Карлос Урсуа.

Если Pemex потребуется дополнительная помощь, правительство сделает все возможное, чтобы сохранить финансы Pemex здоровыми, добавил он.

Fitch понизило долг, выпущенный Pemex, на два шага в прошлом месяце, сделав его вторым агентством после Moody's, которое поставило компанию едва в ее категорию инвестиционного уровня.

Этот шаг вызвал опасения, что дальнейшее снижение кредитования может значительно увеличить финансовые затраты Pemex и привести к тяжелым финансовым последствиям для правительства.

Президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор, вступивший в должность в декабре и выдвинувший обещание усилить Pemex, не дал полной информации в своих комментариях на пресс-конференции о том, как правительство будет финансировать снижение налоговой накладной компании и вложение капитала.

Он сказал, что усилия, предпринятые с конца декабря для борьбы с безудержной кражей топлива, приведут к экономии около 1,6 млрд. Долл. США, в то время как план по увеличению производства будет генерировать больше ресурсов.

«Это вливание ресурсов, это снижение налоговых обязательств», - сказал Лопес Обрадор. «Но, прежде всего, это очищает коррупцию от Pemex».

Инвесторы ожидали более сильного отклика, сказал Луис Гонсали, портфельный менеджер Franklin Templeton Investments. Тем не менее, он похвалил администрацию за «безусловную поддержку», чтобы удвоить меры по оказанию помощи в случае необходимости.

Уилбур Мэтьюз, основатель Vaquero Global Investment, также расценил это заявление как позитивное.

«Это хороший знак того, что администрация« Лопес Обрадор »признает, что Pemex должна кардинально измениться», - сказал он.

Компания ведет переговоры с кредиторами о потенциальном привлечении до 7 миллиардов долларов в этом году, сообщило в пятницу IFR Refinitiv. Ранее компания заявляла, что будет рефинансировать около 6,6 млрд долларов в 2019 году.