Un aumento "significativo" de los tipos de interés es necesario en septiembre

Es demasiado pronto para discutir públicamente el ajuste cuantitativo

El Banco Central Europeo debe actuar con decisión para contener la inflación récord y mantener las expectativas de futuros aumentos de precios, ya que un euro débil exacerba el aumento de los precios de la energía, dijo el miembro de la Junta de Gobernadores Olli Rehn.

Es importante que las autoridades continúen normalizando "consistente y ordenadamente" la política monetaria, dijo Ren, quien encabeza el banco central de Finlandia, a Bloomberg Television en la reunión anual de la Reserva Federal en Jackson Hole. Sus comentarios siguieron a los comentarios de la miembro del Comité Ejecutivo Isabelle Schnabel y el francés François Villeroy de Galau, quienes enfatizaron la necesidad de una respuesta fuerte, en la próxima reunión del BCE y más allá.

"La realidad es que tenemos una inflación excesivamente alta en todo el mundo, incluso en Europa, por eso ha llegado el momento de actuar", dijo Ren. "El siguiente paso será un paso significativo en septiembre, dependiendo de los datos entrantes y el pronóstico de inflación".

A medida que los precios al consumidor en la zona euro de 19 naciones suben a una tasa anualizada de casi el 10%, una actualización que se publicará el miércoles, algunos responsables políticos han comenzado a debatir los beneficios de seguir el escenario de la Reserva Federal y aumentar los costos de endeudamiento en tres cuartos de punto. Otros son más cautelosos, conscientes de los obstáculos económicos que probablemente desencadenarán una recesión.

Los inversores del mercado monetario ahora ven una probabilidad de casi el 50% de que la subida de tipos del BCE en septiembre supere el medio punto.

"La política monetaria se enfrenta actualmente a un doble dilema: por un lado, mantener ancladas las expectativas de inflación y, por otro lado, evitar que empujemos a la economía a la recesión", dijo Ren. "Tenemos una grave crisis energética en Europa" y "es probable que la economía de la eurozona se esté desacelerando. Se ralentiza mientras hablamos".

La región debe estar preparada para una "confrontación prolongada" con Rusia, por lo que reducir los flujos de gas y aumentar los precios de los combustibles fósiles sería un "fenómeno de larga data", dijo Ren. "Esto significará una grave disminución en el poder adquisitivo de nuestros ciudadanos".

También sugiere que hay razones para preocuparse de que las expectativas de inflación se estén arraigando, agregó. 

La reciente desaceleración del euro agrava el problema. La moneda única se ha depreciado más de un 12% frente al dólar desde principios de año y actualmente cotiza por debajo de la paridad. 

"Por supuesto, estamos monitoreando el tipo de cambio", dijo Ren, haciéndose eco de la línea estándar del BCE de que esto no es un objetivo, sino que contribuye a la inflación y, por lo tanto, se toma en serio. 

"Este canal indirecto es importante, lo seguimos y lo vemos como uno de los indicadores", dijo. "Esta ya es una consideración importante" para determinar la política monetaria.

A medida que las tasas de interés continúan aumentando, está a punto de comenzar un debate sobre cuándo el BCE debería considerar recortar sus bonos después de años de compras de activos, un proceso comúnmente conocido como ajuste cuantitativo. La Fed y el Banco de Inglaterra han comenzado un proceso que permite que los rendimientos de los bonos a largo plazo aumenten.

"Es prematuro comenzar a hablar públicamente sobre QT en un contexto europeo", dijo Ren. "Podemos pensarlo unos con otros, pero más adelante será el momento de discutir las decisiones sobre cómo continuar normalizando la política monetaria en las compras de activos".

Un debate algo más apremiante para el BCE es cómo recompensar billones de euros de exceso de reservas, ahora que los tipos de interés ya no son negativos. Villeroy dijo a la audiencia de Jackson Hole que pagar las tasas de depósito proporcionaría a los bancos "rendimientos significativos libres de riesgo" que podrían poner en peligro las transferencias de políticas, teniendo pérdidas similares para el BCE y los bancos centrales nacionales de la región.

"Eso es algo que creo que debemos discutir", dijo Ren. "Tenemos algunas discusiones preparatorias al respecto, pero nos ocuparemos de ello en las próximas reuniones, en plural".