Los bancos canadienses se enfrentan al dilema: cómo utilizar un repuesto de $ 55.5 mil millones

Los seis bancos más grandes de Canadá tenían 70.400 millones de dólares canadienses (55.500 millones de dólares) más en capital de nivel 1 de capital ordinario que el requerido por los reguladores, al 31 de octubre. El capital CET1 es el alijo de valores destinados a servir como la primera línea de defensa del banco en una crisis financiera.

Si bien el exceso de capital puede ser tranquilizador durante una pandemia global, también amenaza con convertirse en un lastre para el rendimiento del capital de los bancos, una métrica clave para los inversores, a medida que se distribuyen las vacunas Covid-19 y la economía se recupera. El desafío al que se enfrentan los bancos es presentar argumentos convincentes de que tienen el mejor plan para poner ese dinero a trabajar y obtener una valoración más alta por ello.

"Lo que los inversores están buscando ahora es de dónde vendrá el crecimiento: ¿ingresos y ganancias?" John Aiken, analista de Barclays Plc, dijo en una entrevista. "El despliegue de capital definitivamente puede ayudar a eso, así como mejorar el impacto amortiguador que este mayor nivel de capital está teniendo sobre el rendimiento del capital".

Los inversores pueden obtener algunas respuestas sobre cómo las empresas planean desplegar ese capital el lunes, cuando sus directores ejecutivos están programados para hablar en la Conferencia anual de directores ejecutivos del Banco Canadiense del Royal Bank of Canada.

Entre las posibilidades más intrigantes para los inversores está que los bancos utilizarán ese polvo seco para adquisiciones, particularmente al sur de la frontera. El presidente ejecutivo de Toronto-Dominion Bank, Bharat Masrani, dijo el mes pasado que está "muy abierto a las adquisiciones" y las ve como una forma de acelerar su crecimiento en Estados Unidos. De manera similar, el director ejecutivo de Royal Bank, Dave McKay, dijo el mes pasado que su banco está "buscando escalar" en los EE. UU. Y que "seguirá buscando oportunidades".

'Hacer algo'Si bien Toronto-Dominion está "bajo la mayor presión para 'hacer algo'" en el frente de adquisiciones, el momento es favorable para que los bancos canadienses se hagan cargo de los bancos estadounidenses más pequeños, escribió Gabriel Dechaine, analista del National Bank of Canada, en una nota del 16 de diciembre a clientela. Los bancos tienen exceso de capital, las tasas de interés son bajas y las perspectivas de crecimiento orgánico son débiles, dijo.

"El entorno actual es probablemente tan bueno como cualquier otro para hacer un trato", dijo Dechaine.

El tesoro de capital se acumuló el año pasado para protegerse contra una posible ola de incumplimientos resultante de los cierres económicos para combatir la propagación del Covid-19. En marzo, los reguladores canadienses dijeron a los bancos que detuvieran las recompras de acciones y los aumentos de dividendos.

Inicialmente, los inversores dieron la bienvenida a las acumulaciones de capital porque redujeron la probabilidad de que los bancos se vieran obligados a recaudar más dinero, lo que diluiría el patrimonio de los accionistas, dijo Aiken. También aseguró que sus dividendos estuvieran seguros, una preocupación clave para los inversores canadienses, dijo, ya que los bancos del país tienden a tener rendimientos más altos que sus contrapartes estadounidenses.

Capital extraEl resultado es que los seis bancos más grandes de Canadá reportaron un capital combinado de CET1 de C $ 262 mil millones al 31 de octubre, lo que representa el 12,3% de sus activos ponderados por riesgo. Los reguladores requieren que esa proporción sea solo del 9%, lo que significa que los bancos están llevando alrededor de C $ 70,4 mil millones más de lo establecido.

Muchos bancos apuntan internamente a una proporción de alrededor del 11%, y los seis grandes todavía tienen 27.800 millones de dólares canadienses adicionales en capital CET1 más allá de ese nivel.

Además de las adquisiciones, la recompra de acciones podría ser una forma rápida de desplegar el capital una vez que se les permita nuevamente. Sin embargo, los reguladores canadienses querrán algo de tiempo para ver qué tan graves son las pérdidas crediticias, dijo Aiken. Lo más temprano que permitirían que se reanudaran las recompras sería este verano, dijo, aunque la caída es más probable.

Los bancos canadienses podrían recomprar entre el 2% y el 5% de sus acciones en circulación sobre una base anualizada este año si los reguladores permiten las recompras de manera similar a lo que la Reserva Federal de Estados Unidos permitió a fines del año pasado para los bancos estadounidenses, según un estudio de Bloomberg Intelligence.

Los aumentos de dividendos podrían ser una forma igualmente rápida de poner el dinero a trabajar, una vez que los reguladores lo permitan. Hasta ahora, los funcionarios canadienses han abierto la puerta solo a dividendos especiales en "circunstancias excepcionales".