Unilever se traga el negocio Indian Horlicks de GSK por $ 3.8 mil millones

Sede de Unilever en Rotterdam, Países Bajos, 21 de agosto de 2018. REUTERS / Piroschka van de Wouw

Unilever (ULVR.L) comprará el negocio de nutrición Horlicks de GlaxoSmithKline (GSK.L) por $ 3.8 mil millones, impulsando la posición del grupo angloholandés en India al agregar la popular bebida malteada.

El acuerdo, anunciado el lunes, aumenta el alcance del gigante de los bienes de consumo en una de las economías de más rápido crecimiento del mundo y marca una adición notable a la cartera por parte del presidente ejecutivo saliente Paul Polman, quien renuncia en enero.

Aunque muchas de las adquisiciones recientes de Unilever se han centrado en productos de belleza y cuidado personal, la compra de Horlicks es una oportunidad única para que Unilever aumente su escala en la India, particularmente en alimentos y bebidas.

Para Emma Walmsley, jefa de GSK, es una oportunidad de optimizar aún más las operaciones y generar efectivo para una mayor inversión en productos farmacéuticos. Unas horas más tarde, GSK anunció que había acordado comprar al especialista estadounidense en medicamentos contra el cáncer Tesaro (TSRO.O) por $ 5,1 mil millones, lo que marca una importante inversión en biotecnología por parte del fabricante de medicamentos.

El acuerdo de Horlicks sigue a una subasta competitiva en la que Unilever eliminó a su rival Nestlé (NESN.S), así como el interés anterior de Coca-Cola (KO.N).

La transacción cubre la cartera de alimentos y bebidas saludables de GSK en India, Bangladesh y otros 20 mercados predominantemente asiáticos. El negocio tiene unas ventas anuales de alrededor de 550 millones de euros, principalmente a través de las marcas de malta Horlicks y Boost.

Horlicks domina cómodamente el mercado de bebidas saludables en India y se espera que Unilever intente darle una nueva vida, luego de una desaceleración en los últimos años a medida que los consumidores urbanos indios recurren a alternativas más saludables y menos azucaradas.

Los analistas de Bernstein han dicho que el crecimiento del negocio se desaceleró del 15 por ciento al 4 por ciento entre 2013 y 2017, lo que provocó una pérdida de participación de mercado, aunque la administración ha indicado que el rendimiento ha comenzado a recuperarse en los últimos trimestres.

Srinivas Phatak, jefe de finanzas de la unidad india de Unilever, dijo a los periodistas el lunes que esperaba que el negocio creciera a una tasa porcentual de dos dígitos en el mediano plazo, impulsando tanto las ganancias como los márgenes de ganancias. Eso estaría mucho más allá del crecimiento general de las ventas de Unilever, el pronóstico de este año en el extremo inferior de un rango de 3-5 por ciento.

"El crecimiento ha sido un desafío en los períodos recientes", dijo el analista de Liberum Robert Waldschmidt. "Claramente, están ampliando aún más su presencia en los mercados emergentes y comprando crecimiento".

Unilever buscará aprovechar su formidable red de distribución para impulsar las ventas de Horlicks en ciudades más pequeñas y áreas rurales.

El precio está en línea con las expectativas. Personas familiarizadas con el proceso habían dicho a Reuters que era probable que se vendiera por menos de 4.000 millones de dólares.

MERCADO INDIOLa decisión de GSK de vender el negocio sigue a la adquisición por $ 13 mil millones de la participación de Novartis (NOVN.S) en la empresa conjunta de salud del consumidor de los dos grupos este año. GSK dijo en ese momento que la venta de Horlicks podría respaldar la financiación de la compra de Novartis.

El principal activo que se vende es la participación del 72,5 por ciento de GSK en GlaxoSmithKline Consumer Healthcare (GLSM.NS), que cotiza en la India.

Unilever dijo que su consideración de 3.300 millones de euros (3.750 millones de dólares) se pagaría en efectivo y acciones en su subsidiaria en India, Hindustan Unilever Limited (HUL) (HLL.NS).

Las acciones de ambas compañías indias subieron más de un 4 por ciento el lunes, destacando un acuerdo de "ganar-ganar" para ambas partes, según Anand Shah, vicepresidente senior de consumo de Axis Capital.

“El portafolio de GSK le da a HUL una fuerte presencia en alimentos y bebidas, un espacio en el que claramente se ha quedado rezagado”, dijo.

También le da a la empresa un mayor acceso a los padres de clase media de la India que cada vez tienen más riqueza discrecional y están dispuestos a pagar una prima por los productos para niños.

Pero es posible que deba actualizar la imagen y el eslogan de la marca tradicional de Horlicks, que promete que la bebida hace que los niños sean "más altos, más fuertes, más agudos", dijeron los expertos en marketing y marcas.

GSK dijo que se esperaba que sus ganancias netas de la venta, después de impuestos y costos de cobertura, fueran de alrededor de 2.400 millones de libras (3.100 millones de dólares).

Tras el cierre del acuerdo, que se espera en unos 12 meses, GSK poseerá aproximadamente el 5,7 por ciento de HUL y la farmacéutica británica tiene la intención de venderlo en tramos.

Como parte del acuerdo, HUL también distribuirá las marcas de salud bucal y de venta libre de GSK durante un período inicial de cinco años.

El acuerdo llega un día antes de que Unilever organice un evento para inversores de dos días en Mumbai.

GSK fue asesorado por Morgan Stanley y Greenhill, mientras que BofA Merrill Lynch trabajó con Unilever.

Reuters.com