Семья Porsche ищет выкуп с IPO после слезливого поражения

Спустя более десяти лет после того, как клан миллиардеров Porsche попрощался со своей жемчужиной короны, семья намерена вернуть себе более прямое влияние на производителя спортивных автомобилей, поскольку материнская компания Volkswagen AG продвигается вперед с одним из крупнейших в Европе первичных публичных размещений. 

Продажа акций, нацеленная на то, чтобы оценить Porsche в целых 85 миллиардов евро (84 миллиарда долларов) - примерно столько же, сколько и ее материнская компания - может принести VW около 10,6 миллиарда евро выручки. Семья Porsche, все еще возглавляемая некоторыми личностями, которые потеряли контроль над культовым автопроизводителем еще в 2009 году после попытки поглощения VW, которая пошла не так, появится с блокирующим меньшинством.

Это своего рода возвращение для наследников Porsche, оставшихся сильно ушибленными после дерзкой попытки производителя спортивных автомобилей проглотить своего гораздо более крупного конкурента. Обе компании имеют общую историю, как с точки зрения инженерного наследия, так и семей-основателей. Вольфганг Порше, который остается дуайеном семьи, является двоюродным братом покойного Фердинанда Пиеха, давнего руководителя VW, который превратил автопроизводителя в мультибрендового гиганта, которым он является сегодня. 

Доля семьи Порше и Пиех в их одноименной холдинговой компании стоит около $10,5 млрд, и за последнее десятилетие они получили не менее $2,9 млрд за счет дивидендов, согласно индексу миллиардеров Bloomberg.

Еще в 2005 году Porsche намеревался спокойно приобрести акции Volkswagen, компании в то время, в 15 раз превышающей ее размер, с планом в конечном итоге получить полный контроль. Но поскольку финансовый кризис опустошил рынки по всему миру, Porsche Holding в 2009 году был вынужден отказаться от заявки, а VW развернулся и поглотил Porsche.

Затянувшаяся битва завершилась собранием персонала под проливным дождем в июле 2009 года, где руководство Porsche и владельцы семьи признали поражение. В своей речи Вольфганг Порше, тем не менее, остался непоколебимым, пообещав, что «легенда Porsche живет и никогда не погибнет».

За этим последовала сложная сделка, в результате которой Porsche постепенно интегрировался в обширную конюшню брендов VW наряду с Audi, Lamborghini и Bentley. Семья стала якорным акционером материнской компании. 

Наследие семьи восходит к деду Вольфганга Порше, Фердинанду Порше, который создал VW People Car, который позже стал Beetle. Сын Фердинанда Порше Ферри Порше основал производство спортивных автомобилей. Первый автомобиль, носивший имя Porsche, был зарегистрирован в 1948 году, это был родстер 356 «No 1».

Клан сегодня насчитывает несколько десятков потомков, хотя немногие играют активную роль в бизнесе, занимаясь вместо этого карьерой, начиная от медицины до кино и электронной коммерции. Многие живут в Австрии в альпийском регионе Целль-ам-Зее, где Вольфганг Порше любит уединяться в охотничьем домике Шюттгут, а члены семьи курсируют по извилистым дорогам на старинных автомобилях. 

Спин-ауты брендов спортивных автомобилей работали для других представителей ультра-богатых людей в мире. Акции Ferrari NV выросли примерно на 265% с тех пор, как автопроизводитель котировался на Нью-Йоркской фондовой бирже, что дало Пьеро Феррари - сыну основателя компании Энцо - собственный капитал сегодня составляет примерно 4,1 миллиарда долларов, согласно индексу благосостояния Bloomberg.

«Отказавшись от контроля в прошлом, теперь у вас есть следующее поколение членов семьи, которые ранее резали зубы в разных частях империи Volkswagen и видят огромный потенциал для раскрытия акционерной стоимости через IPO Porsche AG», - сказал Майкл Дин, старший европейский аналитик по автомобилям в Bloomberg Intelligence.

«Вы должны помнить, что это фактически семейный бизнес», - сказал Дин.

Котирующийся на бирже Porsche будет иметь структуру с двумя акциями, аналогичную Volkswagen, с голосующими и неголосующими акциями. Запланированная небольшая свободная эксплуатация Porsche и ограниченная управленческая независимость - глава Porsche Оливер Блюм продолжит работу в качестве главного исполнительного директора VW - вызвали проблемы управления, аналогичные критике, направленной на запутанную структуру VW. 

VW продает 12,5% от общего акционерного капитала, разделенного на 25% голосующих привилегированных акций, предлагаемых внешним инвесторам, и 25% плюс одна акция обыкновенных акций Porsche SE. Чтобы семейная компания финансировала покупку на несколько миллиардов евро, VW выплатит специальные дивиденды. 

Новая установка даст семье право накладывать вето на основные стратегические решения в Porsche; С момента поглощения VW бренду иногда приходилось соглашаться с шагами, которые в конечном итоге противоречили его интересам, например, план по созданию электромобилей с Audi на заводе в Ганновере. Тем не менее, эти две компании останутся тесно связанными друг с другом - и с немецкой землей Нижняя Саксония, еще одним крупным акционером VW и домом для крупнейшего завода VW.

«Это происходит типичным для VW образом: реальной независимости нигде не видно», - сказал Инго Спейч, который возглавляет устойчивое развитие и корпоративное управление в Deka Investment. Цель состоит в том, чтобы семья владельцев купила обыкновенные акции Porsche и продолжала руководить процессом».