Валютный рынок сосредоточен на поставках российского газа больше, чем ЕЦБ

ЕЦБ, как ожидается, поднимет ставку 21 июля, когда закончится ремонт трубопровода

Запланированное возобновление работы ключевого российского газопровода на следующей неделе может стать более серьезной сделкой для евро, чем первое повышение процентной ставки за десятилетие Европейским центральным банком.

Оба назначены на 21 июля. В то время как планы ЕЦБ начать повышать ставки были хорошо обозначены и, следовательно, оценены рынками, есть больше сомнений в том, действительно ли Россия восстановит потоки газа в Европу после завершения технического обслуживания трубопровода «Северный поток-1».

Правительственные министры по всему континенту открыто говорят о риске полного отключения, сценарий, который приведет к росту цен на энергоносители и, вероятно, приведет к рецессии. Это будет означать большие проблемы для единой валюты, которая уже балансирует на грани паритета с долларом.

«21-е число станет ключевым днем, больше для перспектив поставок газа, чем для ЕЦБ», - сказал Каспар Хенсе, старший портфельный менеджер BlueBay Asset Management.

Поставки газа в Россию уже находятся на уровне всего 40% от нормального уровня после того, как Москва сократила потоки в начале этого года. Дальнейшие сбои могут повысить перспективу нормирования в преддверии зимы, когда спрос на энергию растет. Это также поставит под угрозу дальнейшее повышение ставок ЕЦБ.

До сих пор планы ЕЦБ по повышению стоимости заимствований с минусовых уровней не смогли поддержать валюту, поскольку другие крупные центральные банки двигались гораздо быстрее, чтобы ужесточить политику и бороться с инфляцией. Денежные рынки делают ставку на то, что в этом году ставки поднимут по крайней мере на 125 базисных пунктов, но Федеральная резервная система уже сделала больше, чем это.

Это привело к падению евро до 20-летнего минимума по отношению к доллару. В настоящее время валюта внимательно следит за изменениями цен на природный газ, при этом все большее число участников рынка ссылаются на голландские газовые фьючерсы в качестве ключевого фактора евро в последние недели. 

«Наихудший случай (полная остановка газовых потоков) приносит рецессию и, вероятно, еще 10% падения евро отсюда», — написал в записке Кит Джукс, главный валютный стратег Societe Generale SA. «В лучшем случае, сохранение статус-кво, заставляет рынки нервничать, а евро способен справиться только со скромным облегчением короткого покрытия».

Хотя полная остановка поставок газа не является базовым сценарием стратегов UBS Group AG, они видят такой сценарий, приводящий к падению евро до 90 центов США. Они считают, что это также приведет к снижению доходности 10-летних немецких долговых обязательств до 0%, причем ставка снизилась на этой неделе на риске. 

«Если газ будет отключен, я думаю, что евро-доллар может составить 90 (центов США) - тогда мы, вероятно, на 60% будем стоить серьезный газовый шок, который, я думаю, разыгрывается», - сказал Аарон Херд, портфельный менеджер State Street Global Advisors в Бостоне. «Люди законно беспокоятся о том, будет ли производство снова включено после технического обслуживания».