Bancos canadenses enfrentam enigma: como usar um sobressalente de US $ 55,5 bilhões

Os seis maiores bancos do Canadá estavam sentados em C $ 70,4 bilhões ($ 55,5 bilhões) a mais em capital ordinário de nível 1 do que o exigido pelos reguladores, em 31 de outubro. O capital CET1 é o estoque de títulos destinados a servir como a primeira linha de defesa de um banco em uma crise financeira.

Embora o excesso de capital possa ser reconfortante durante uma pandemia global, também ameaça se tornar um obstáculo ao retorno sobre o patrimônio líquido dos bancos, uma métrica fundamental para os investidores, à medida que as vacinas da Covid-19 são distribuídas e a economia se recupera. O desafio que os bancos enfrentam é apresentar argumentos convincentes de que têm o melhor plano para colocar esse dinheiro para funcionar - e obter uma avaliação mais alta por ele.

“O que os investidores estão procurando agora é de onde virá o crescimento - linha superior e linha inferior?” O analista do Barclays Plc, John Aiken, disse em uma entrevista. “A implantação de capital pode definitivamente ajudar nisso, bem como melhorar o impacto de amortecimento que esse nível mais alto de capital está tendo sobre o retorno sobre o patrimônio líquido.”

Os investidores podem obter algumas respostas sobre como as empresas planejam aplicar esse capital na segunda-feira, quando seus diretores executivos estão programados para falar na Conferência anual de CEOs do Banco Canadense do Royal Bank of Canada.

Uma das possibilidades mais intrigantes para os investidores é que os bancos usem essa pólvora para aquisições, principalmente ao sul da fronteira. O CEO do Toronto-Dominion Bank, Bharat Masrani, disse no mês passado que está "muito aberto a aquisições" e as vê como uma forma de acelerar seu crescimento nos EUA. Da mesma forma, o CEO do Royal Bank, Dave McKay, disse no mês passado que seu banco está "buscando escala" nos EUA e "continuará procurando oportunidades".

'Faça alguma coisa'Embora o Toronto-Dominion esteja "sob a maior pressão para 'fazer algo'" na frente de aquisições, o momento é favorável para os bancos canadenses assumirem bancos menores dos EUA, escreveu o analista do National Bank of Canada, Gabriel Dechaine, em nota de 16 de dezembro para clientes. Os bancos têm capital em excesso, as taxas de juros são baixas e as perspectivas de crescimento orgânico são fracas, disse ele.

“O ambiente atual é provavelmente tão bom quanto qualquer outro para fazer um negócio”, disse Dechaine.

O tesouro de capital foi construído no ano passado para proteger contra uma possível onda de inadimplência resultante de paralisações econômicas para combater a disseminação da Covid-19. Em março, os reguladores canadenses disseram aos bancos para suspender as recompras de ações e os aumentos de dividendos.

Os investidores inicialmente receberam bem os aumentos de capital porque reduziram a probabilidade de os bancos serem forçados a levantar mais dinheiro, o que diluiria o patrimônio líquido, disse Aiken. Isso também garantiu que seus dividendos estivessem seguros, uma preocupação fundamental para os investidores canadenses, disse ele, com os bancos no país tendendo a ter rendimentos mais elevados do que seus homólogos americanos.

Capital ExtraO resultado é que os seis maiores bancos do Canadá relataram um total de C $ 262 bilhões em capital CET1 em 31 de outubro, respondendo por 12,3% de seus ativos ponderados pelo risco. Os reguladores exigem que esse índice seja de apenas 9%, o que significa que os bancos estão carregando cerca de C $ 70,4 bilhões a mais do que o exigido.

Muitos bancos almejam internamente um índice de cerca de 11%, e os Seis Grandes ainda têm C $ 27,8 bilhões extras em capital CET1 além desse nível.

Além das aquisições, a recompra de ações pode ser uma maneira rápida de implantar o capital, uma vez que sejam permitidas novamente. Os reguladores canadenses vão querer algum tempo, entretanto, para ver como são graves as perdas de crédito, disse Aiken. O mais cedo que eles permitiriam que as recompras fossem retomadas seria neste verão, disse ele, embora o outono seja mais provável.

Os bancos canadenses poderiam recomprar de 2% a 5% de suas ações em circulação em uma base anualizada este ano se os reguladores permitirem recompras de maneira semelhante ao que o Federal Reserve dos EUA permitiu no final do ano passado para os bancos americanos, de acordo com um estudo da Bloomberg Intelligence.

Os aumentos de dividendos podem ser uma maneira igualmente rápida de colocar o dinheiro para trabalhar, uma vez que os reguladores permitirem. Até agora, as autoridades canadenses abriram a porta apenas para dividendos especiais em “circunstâncias excepcionais”.