Porsche-Familie sucht iPO-Buyout nach tränenreicher Niederlage

Mehr als ein Jahrzehnt nachdem sich der Milliardärsclan von Porsche von seinem Kronjuwel verabschiedet hat, wird die Familie wieder direkten Einfluss auf den Sportwagenhersteller gewinnen, da die Muttergesellschaft Volkswagen AG einen der größten Börsengänge Europas vorantreibt. 

Der Aktienverkauf, der darauf abzielt, Porsche mit bis zu 85 Milliarden Euro (84 Milliarden US-Dollar) zu bewerten - etwa so viel wie seine Muttergesellschaft - könnte für VW einen Umsatz von rund 10,6 Milliarden Euro generieren. Die Porsche-Familie, die immer noch von einigen Personen angeführt wird, die 2009 nach einem schief gelaufenen VW-Übernahmeversuch die Kontrolle über den ikonischen Autohersteller verloren haben, wird mit einer blockierenden Minderheit hervorgehen.

Es ist eine Art Comeback für die Erben von Porsche, die nach dem kühnen Versuch des Sportwagenherstellers, seinen viel größeren Rivalen zu schlucken, schwer verletzt wurden. Beide Unternehmen teilen eine gemeinsame Geschichte, sowohl in Bezug auf das technische Erbe als auch auf die Gründerfamilien. Wolfgang Porsche, der nach wie vor der Doyen der Familie ist, ist ein Cousin des verstorbenen Ferdinand Piëch, eines langjährigen VW-Managers, der den Autohersteller zu dem Mehrmarkenriesen gemacht hat, der er heute ist. 

Der Anteil der Familie Porsche und Piëch an ihrer gleichnamigen Holdinggesellschaft hat einen Wert von rund 10,5 Milliarden US-Dollar, und in den letzten zehn Jahren haben sie laut dem Bloomberg Billionaires Index mindestens 2,9 Milliarden US-Dollar an Dividenden erhalten.

Bereits 2005 beabsichtigte Porsche, in aller Stille Aktien von Volkswagen zu erwerben, einem Unternehmen, das damals 15-mal so groß war wie es, mit dem Plan, schließlich die volle Kontrolle zu erlangen. Aber als die Finanzkrise die Märkte auf der ganzen Welt verwüstete, war die Porsche Holding gezwungen, das Angebot im Jahr 2009 aufzugeben, und VW drehte sich um und absorbierte Porsche.

Der langwierige Kampf gipfelte im Juli 2009 in einer Ansammlung von Mitarbeitern im strömenden Regen, bei dem das Porsche-Management und die Familienbesitzer ihre Niederlage einräumten. Wolfgang Porsche blieb in seiner Rede jedoch standhaft und versprach, dass "die Legende von Porsche weiterlebt und niemals untergehen wird".

Es folgte ein komplexer Deal, in dessen Folge sich Porsche nach und nach zusammen mit Audi, Lamborghini und Bentley in den umfangreichen Stall der VW-Marken integrierte. Die Familie wurde Ankeraktionär der Muttergesellschaft. 

Das Vermächtnis der Familie geht auf Wolfgang Porsches Großvater Ferdinand Porsche zurück, der den VW People Car schuf, der später zum Käfer wurde. Ferdinand Porsches Sohn Ferry Porsche gründete die Produktion von Sportwagen. Das erste Auto, das den Namen Porsche trug, wurde 1948 zugelassen, es war der Roadster 356 "No. 1".

Der Clan hat heute ein paar Dutzend Nachkommen, obwohl nur wenige eine aktive Rolle in der Wirtschaft spielen und stattdessen Karrieren verfolgen, die von Medizin über Film bis hin zu E-Commerce reichen. Viele leben in Österreich im Alpenraum Zell am See, wo sich Wolfgang Porsche gerne in das Jagdschloss Schüttgut zurückzieht und Familienmitglieder in Oldtimern auf kurvigen Straßen cruisen. 

Die Ausgründungen der Sportwagenmarken arbeiteten für andere Vertreter der Ultrareichen in der Welt. Die Aktien von Ferrari NV sind um etwa 265% gestiegen, seit der Autohersteller an der New Yorker Börse notiert wurde, was Piero Ferrari - dem Sohn des Firmengründers Enzo - heute ein Nettovermögen von rund 4,1 Milliarden US-Dollar beschert, so der Bloomberg Wealth Index.

"Nachdem Sie in der Vergangenheit die Kontrolle abgegeben haben, haben Sie jetzt die nächste Generation von Familienmitgliedern, die sich zuvor in verschiedenen Teilen des Volkswagen-Imperiums die Zähne ausgebissen haben und ein enormes Potenzial sehen, durch den Börsengang der Porsche AG Shareholder Value freizusetzen", sagte Michael Dean, Senior European Automotive Analyst bei Bloomberg Intelligence.

"Sie müssen sich daran erinnern, dass dies eigentlich ein Familienunternehmen ist", sagte Dean.

Der börsennotierte Porsche wird eine ähnliche Zwei-Aktien-Struktur wie Volkswagen haben, mit stimmberechtigten und stimmrechtslosen Aktien. Porsches geplanter kleiner freier Betrieb und die begrenzte Unabhängigkeit des Managements – Porsche-Chef Oliver Blum wird weiterhin VW-Chef sein – haben Managementprobleme verursacht, die der Kritik an der komplizierten Struktur von VW ähneln. 

VW verkauft 12,5 % des gesamten Grundkapitals, eingeteilt in 25 % der stimmberechtigten Vorzugsaktien, die externen Investoren angeboten werden, und 25 % zuzüglich einer Stammaktie der Porsche SE. Damit das Familienunternehmen den Kauf von mehreren Milliarden Euro finanzieren kann, zahlt VW Sonderdividenden. 

Die neue Installation gibt der Familie das Recht, bei wichtigen strategischen Entscheidungen bei Porsche ein Veto einzulegen; Seit der Übernahme von VW musste die Marke mitunter einem Schritt zustimmen, der letztlich ihren Interessen zuwiderlief, wie zum Beispiel einem Plan, mit Audi im Werk Hannover Elektrofahrzeuge zu bauen. Die beiden Unternehmen bleiben jedoch eng miteinander verbunden – und mit dem Bundesland Niedersachsen, einem weiteren VW-Großaktionär und Sitz des größten VW-Werks.

"Dies geschieht auf eine für VW typische Weise: Echte Unabhängigkeit ist nirgends zu sehen", sagt Ingo Spijč, Leiter Nachhaltigkeit und Corporate Governance bei Deka Investment. Ziel ist es, dass die Eigentümerfamilie Stammaktien von Porsche kauft und den Prozess weiter anführt."