إن هبوط اليورو إلى ما دون مستوى الدولار لا يجلب سوى القليل من الفرح للأعمال التجارية

وانخفضت العملة بأكثر من 12٪ مقابل الدولار هذا العام، لتنخفض إلى ما دون التعادل للمرة الأولى منذ عقدين. ويؤدي هذا الانخفاض إلى رفع تكلفة الواردات، مما يؤدي إلى تفاقم الارتفاع المدمر في أسعار الطاقة والارتفاع القياسي في التضخم الذي يمزق الاقتصاد.

كل هذا خبر سيئ بالنسبة للهوامش، وحذرت الشركات الألمانية يوم الثلاثاء من أنها لا تزال تواجه "ضغوطا قوية على التكاليف". بالإضافة إلى ذلك، يقترب تضخم المستهلكين في منطقة اليورو بالفعل من 9٪، مما يحد من الطلب، الأمر الذي سيؤثر أيضا على المبيعات والأرباح.

وأيا كانت الإيجابيات المترتبة على انخفاض قيمة العملة القدرة التنافسية للصادرات، وتأثير سعر الصرف على الأرباح الأجنبية فإن أزمة الطاقة والتهديد بالركود. أوروبا معرضة للخطر بشكل خاص بسبب اعتمادها على الواردات من روسيا. لقد انخفضت إمدادات الغاز بالفعل، وستضع المزيد من التخفيضات ضغطا أكبر على اقتصاد المنطقة، وخاصة ألمانيا.

اليورو ليس الأصل الوحيد الذي يعكس المخاوف بشأن الاقتصاد الأوروبي. ووفقا لماديسون فولر، الخبير الاستراتيجي العالمي في بنك جي بي مورغان الخاص، فإن الانخفاض إلى ما دون التكافؤ "يرمز إلى مخاطر الجانب السلبي الكبيرة على النمو في أوروبا".

وقالت: "يتم تداول الأسهم الأوروبية بخصم ملحوظ بنسبة 30٪ على الأسهم الأمريكية ، مما يعكس هذه المخاطر ووزن السوق الأكبر لقطاعات مثل الطاقة والتمويل".

كما تغذي المخاوف الاقتصادية تحركات أسعار الصرف حيث يراهن المتداولون على أنها ستحد من قدرة البنك المركزي الأوروبي على التشديد، مما يدفعه أكثر وراء معدل النمو القوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. إن الفارق المتزايد في أسعار الفائدة يفيد الدولار، والاتجاه الحالي هو بنفس القدر قصة ارتفاع قيمة الدولار. مقابل سلة من العملات العالمية، يقترب اليورو فقط من أدنى مستوى له منذ عام 2015 على أساس الإغلاق، وفقا لمؤشر بلومبرج.

ولكن هناك أيضا مشكلة بنيوية خطيرة، لأن أزمة الطاقة تجبر ألمانيا على إعادة النظر في النموذج الصناعي الطويل الأجل الذي كان في قلب اقتصادها. هذا النموذج، الذي يلخصه كريس تيرنر، الخبير الاستراتيجي في آي إن جي، بأنه "استيراد الطاقة الرخيصة، والاستفادة من العولمة، وإضافة القيمة، وتصدير المنتجات إلى جميع أنحاء العالم"، فقد فقد هذه الركيزة الأولى المهمة.

وقال: "إذا رأيت اليورو مقابل الدولار على قدم المساواة، فإنك تعتقد أنه يبدو رخيصا للغاية". لكن في الواقع، تضررت القيمة العادلة لليورو بسبب أزمة الطاقة، ولا يمكنك استبعاد أن يؤدي ذلك إلى انخفاض 10 أرقام كبيرة أخرى".

ويتفق الاستراتيجيون الآخرون على أن المخاطر تنخفض. يتوقع مورغان ستانلي أن ينخفض اليورو إلى 0.97 دولار هذا الربع ، وهو مستوى لم يسبق له مثيل منذ أوائل عام 2000.

وكان الانخفاض الأخير لليورو سببا في وصوله إلى أدنى مستوى له منذ عام 2002. وكانت أضعف نقطة لها في عام 2000، عندما انخفضت إلى أقل من 85 سنتا. ثم تعززت العملة وكانت أعلى من 1.30 دولار - في المتوسط - خلال الأزمة المالية العالمية وأزمة الديون اللاحقة في منطقة اليورو. وقد أدى ذلك إلى شكاوى من الشركات والسياسيين في وقت تضر فيه القوة بالصادرات والاقتصاد. 

الآن تغير الوضع إلى العكس مرة أخرى.

انخفاض القيمة يعني أن بعض الشركات الأوروبية تلقت زيادة في الأرباح التي تم تحويلها من عملات أخرى. تكسب الشركات في مؤشر Stoxx 600 في المتوسط أكثر من نصف إيراداتها من خارج المنطقة ، والولايات المتحدة هي واحدة من أكبر أسواقها.

بالنسبة لشركة مثل إيرباص إس إي، التي تبيع الطائرات بالدولار وتسجل إيرادات باليورو، فإن تذبذب اليورو مقابل الدولار بنسبة 1 في المائة أثر على الربح السنوي البالغ 130 مليون يورو، استنادا إلى حسابات بلومبرغ.

حققت شركة يونيليفر بي إل سي مكاسب في العملة بلغت 1.3 مليار يورو في النصف الأول من العام بسبب قوة الدولار الأمريكي والريال البرازيلي والروبية الهندية مقابل اليورو. وهذا أكثر من ضعف البدل في العام السابق. 

لكن أي مكاسب في العملة هناك يمكن تقويضها بسبب التأثير على التكاليف ، خاصة إذا تم تسعير المواد بالدولار. 

"اليورو الضعيف يضر بأرباح الشركة بسبب ارتفاع أسعار المدخلات المقومة بالدولار" ، قال كينيث برو ، رئيس أبحاث الشركات في Societe Generale SA ، أسعار الصرف والأسعار. "إذا ضعف الطلب المحلي / العالمي أيضا بسبب ضربة للدخل الحقيقي والإنفاق الاستهلاكي بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وضعف الطلب العالمي ، فقد تعاني مبيعات الشركات وأرباحها أيضا."