يركز سوق الصرف الأجنبي على إمدادات الغاز الروسي أكثر من البنك المركزي الأوروبي

ومن المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة في 21 يوليو، عند الانتهاء من إصلاح خط الأنابيب.

قد تكون إعادة الفتح المخطط لها لخط أنابيب الغاز الرئيسي في روسيا الأسبوع المقبل صفقة أكبر لليورو من أول رفع لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي منذ عقد من الزمان.

ومن المقرر أن يتم تحديد كليهما في 21 يوليو. في حين أن خطط البنك المركزي الأوروبي للبدء في رفع أسعار الفائدة كانت ملحوظة بشكل جيد وبالتالي تحظى بتقدير الأسواق ، إلا أن هناك المزيد من الشكوك حول ما إذا كانت روسيا ستستعيد بالفعل تدفقات الغاز إلى أوروبا بمجرد الانتهاء من صيانة خط أنابيب نورد ستريم 1.

وزراء الحكومة في جميع أنحاء القارة منفتحون بشأن خطر الإغلاق الكامل ، وهو سيناريو من شأنه أن يدفع أسعار الطاقة إلى الأعلى ومن المحتمل أن يؤدي إلى ركود. وهذا يعني مشاكل كبيرة للعملة الموحدة، التي تتأرجح بالفعل على حافة التعادل مع الدولار.

"سيكون يوم 21 يوما مهما ، أكثر بالنسبة لتوقعات إمدادات الغاز من البنك المركزي الأوروبي" ، قال كاسبار هينس ، مدير المحفظة الأول في بلوباي لإدارة الأصول.

ووصلت إمدادات الغاز إلى روسيا بالفعل إلى 40٪ فقط من المستويات الطبيعية بعد أن خفضت موسكو التدفقات في وقت سابق من هذا العام. ويمكن أن تعزز المزيد من الاضطرابات احتمال التقنين قبل فصل الشتاء، عندما يرتفع الطلب على الطاقة. كما أنه من شأنه أن يعرض للخطر المزيد من رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة.

وحتى الآن، فشلت خطط البنك المركزي الأوروبي لرفع تكاليف الاقتراض من مستويات دون الصفر في دعم العملة حيث تحركت البنوك المركزية الكبرى الأخرى بشكل أسرع بكثير لتشديد السياسة ومكافحة التضخم. وتراهن أسواق المال على أن أسعار الفائدة سترتفع بمقدار 125 نقطة أساس على الأقل هذا العام، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي فعل بالفعل أكثر من ذلك.

تسبب هذا في انخفاض اليورو إلى أدنى مستوى له منذ 20 عاما مقابل الدولار. وتراقب العملة الآن عن كثب التغيرات في أسعار الغاز الطبيعي، حيث أشار عدد متزايد من المشاركين في السوق إلى العقود الآجلة للغاز الهولندي كعامل رئيسي في اليورو في الأسابيع الأخيرة. 

"أسوأ الحالات (الإغلاق الكامل لتدفقات الغاز) يجلب الركود وربما انخفاض آخر بنسبة 10٪ في اليورو من هنا" ، كتب كيث جوكس ، كبير استراتيجيي العملة في Societe Generale SA ، في مذكرة. "في أحسن الأحوال، فإن الحفاظ على الوضع الراهن يجعل الأسواق متوترة، ولا يمكن لليورو سوى التعامل مع تخفيف التغطية القصيرة المتواضعة".

على الرغم من أن الإغلاق الكامل لإمدادات الغاز ليس هو السيناريو الأساسي لاستراتيجيي مجموعة UBS AG ، إلا أنهم يرون مثل هذا السيناريو ، مما يؤدي إلى انخفاض اليورو إلى 90 سنتا أمريكيا. ويعتقدون أنه سيخفض أيضا العائد على الديون الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 0٪ ، مع انخفاض سعر الفائدة هذا الأسبوع على المخاطر. 

"إذا تم قطع الغاز ، أعتقد أن اليورو مقابل الدولار يمكن أن يكون 90 (سنتا أمريكيا) - ثم ربما نكون 60٪ نستحق صدمة الغاز الخطيرة التي أعتقد أنها تحدث" ، قال آرون هيرد ، مدير المحفظة في ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز في بوسطن. "الناس قلقون بشكل مشروع بشأن ما إذا كان سيتم إعادة الإنتاج بعد الصيانة".