Wall Street se prépare à une nouvelle ruée vers l’or des ETF alors que l’ère des actions uniques commence

Une nouvelle ère de FNB pour tout vient peut-être de commencer à Wall Street, gonflant une industrie qui compte déjà près de 3 000 produits et 6,2 billions de dollars d’actifs.

Le monde en évolution rapide des fonds négociés en bourse devrait devenir encore plus encombré après le lancement jeudi des tout premiers ETF à actions uniques – malgré un flot d’avertissements réglementaires sur leurs risques, tandis que les investisseurs de détail sont encore sous le choc de l’effondrement du trading spéculatif de la crypto aux mèmes.

Huit produits d’AXS Investments semblent être le début d’une invasion prochaine de stratégies améliorées qui chercheront à stimuler ou à inverser la performance de sociétés volatiles, notamment Tesla Inc., Nvidia Corp. et PayPal Holdings Inc. Une autre gamme proposée par Toroso Investments suggère d’imposer une stratégie d’options haussières pour augmenter les rendements.

Dans l’ensemble, au moins 85 autres ETF de ce type sont actuellement prévus, selon les applications suivies par Bloomberg, couvrant environ 37 sociétés.

Ce n’est que le début. Avec une guerre des frais sans fin contribuant aux coûts de suivi des indices des FNB à leurs niveaux les plus bas, l’avènement des produits à action unique ouvre une voie lucrative pour les émetteurs, avec des transactions à effet de levier ou inversées qui suivent les grandes entreprises. 

Dans l’ensemble, la Securities and Exchange Commission a peut-être transféré par inadvertance de nouveaux véhicules d’investissement entre les mains de day traders à un moment dangereux où le risque de récession a déclenché des marchés baissiers. 

« Nous allons voir les vannes complètement ouvertes avec le lancement de nouveaux produits dans ce domaine », a déclaré Nate Gerachi, président de la société de conseil The ETF Store. « Je pense donc que nous allons voir les émetteurs d’ETF couvrir le marché avec toutes sortes de ces ETF: effet de levier, inversion, superpositions d’options, vous l’appelez. » 

Amrita Nandakumar, présidente de Vident Investment Advisory, qui offre aux émetteurs des services de gestion d’actifs, a déclaré qu’au moins quatre clients avaient récemment interrogé son entreprise sur les fonds à action unique. 

« Le niveau d’intérêt a explosé, je dirais, au cours des huit dernières semaines », a-t-elle déclaré. 

Bien que les FNB à effet de levier et inversés existent depuis longtemps aux États-Unis – certains avec une histoire d’explosion – ils ciblent des indices ou des fonds. Les nouveaux produits à action unique sont potentiellement plus volatils, car les actions ont tendance à faire de gros mouvements.

Le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que les produits « posent un risque particulier » lors d’une conférence de presse cette semaine. La commissaire Caroline Crenshaw a demandé à l’agence d’adopter de nouvelles règles qui traiteront des risques potentiels. Cependant, les produits à action unique ont pu être cotés en partie grâce aux changements de règles en 2019 et 2020 qui permettent le lancement des FNB ZAEM et INVERSE sans avoir obtenu au préalable l’approbation de la SEC. 

Les produits à stock unique qui n’existaient pas aux États-Unis à l’époque peuvent avoir été une « conséquence involontaire » des changements, a déclaré Nandakumar de Vident. « Je ne m’attendrais pas à ce que la SEC prenne en compte toutes les innovations potentielles en matière de développement de produits qui pourraient émerger. »

Le commissaire Krenshaw a mis en garde contre le fait de mettre les FNB entre les mains des commerçants de détail, affirmant en particulier qu’il serait difficile pour les conseillers en placement de recommander des produits tout en respectant leurs obligations fiduciaires.

Greg Bassuck, président-directeur général d’AXS, affirme que le package de son entreprise est destiné aux « traders sophistiqués et actifs ». 

Même dans ce cas, il est clair qu’ils plairont à la foule du day trading.

« Il peut être plus difficile pour les investisseurs particuliers de vendre à découvert des actions - alors c’est peut-être une option à moindre risque et plus facile à exécuter pour les investisseurs de détail d’obtenir une position courte », a déclaré Chris Murphy, co-responsable de la stratégie de produits dérivés chez Susquehanna International Group. « Encore une fois, mes préoccupations seront de savoir combien de dérapage et le coût des ETF rongent une position courte, disons Tesla, par exemple. »

AXS TSLA Bear Daily (symbole boursier TSLQ) facture un ratio de frais de 1,15%, tandis que le taux d’emprunt au comptant des actions Tesla - une mesure de la valeur de la vente à découvert des actions - est actuellement d’environ 0,3%, selon les données compilées par S3 Partners. Cependant, l’attrait d’un FNB comme TSLQ réside davantage dans la commodité que dans le coût, a déclaré James Seiffarth de Bloomberg Intelligence. 

« Si vous n’avez pas de compte sur marge ou même si vous en avez un, il pourrait être plus facile d’acheter un TSLQ », a-t-il déclaré. « Vous cliquez sur Acheter, et vous avez terminé. Mais je doute qu’une institution utilise quelque chose comme ça. »

Un autre problème pour les traders débutants est que les tickers pour les fonds à action unique sont très similaires aux tickers pour les actions elles-mêmes.

« Il peut y avoir une certaine confusion sur le marché lorsque les investisseurs de détail achètent accidentellement une version FRANKENSTEIN ETF d’une action individuelle qu’ils voulaient réellement acheter », a déclaré Gerachi de l’ETF Store.