Warum Investoren in Ölfirmen sich nicht um den Rohölpreis kümmern

Die Rohölpreise sind rückläufig, doch die europäischen Ölkonzerne überstehen den Einbruch, was für die Nachzügler des letzten Jahres eine Veränderung des Vermögens bedeutet.

Während Benchmark-Brent-Rohöl in der vergangenen Woche um mehr als 9 Prozent gefallen ist, hat der Stoxx Europe 600 Oil & Gas Index nur um 3,9 Prozent nachgegeben. Der Grund? Die Disziplin der Ölkonzerne während des Crashs 2014-2016 bewies den Anlegern, dass sie solchen Preiskorrekturen leicht standhalten können.

"Die Ölkonzerne haben ihre Budgets gut an das niedrigere Ölpreisumfeld angepasst und ihre Aktionäre profitieren jetzt davon", sagte Ahmed Ben Salem, Analyst bei Oddo Bhf. "Die Widerstandsfähigkeit ist in erster Linie mit der Tatsache verbunden, dass Ölunternehmen einen Öl-Break-even von nur 50 US-Dollar pro Barrel haben und ihr Budget und Aktienrückkaufpläne auf 60 US-Dollar basieren."

Der Zusammenbruch von Rohöl hat die europäischen Ölriesen dazu gezwungen, Ausgaben zu senken, Kosten zu senken und Projekte zu verzögern. Diese Strategie hat sie jetzt weniger anfällig für kurzfristige Preisschwankungen gemacht. Brent ist von einem jüngsten Dreijahreshoch abgestürzt, da er befürchtet, dass ein eskalierender Handelsstreit zwischen den USA und China die Nachfrage bremsen wird und Saudi-Arabien verspricht, die Produktion auf Rekordniveau anzuheben.

Die Anleger wurden zudem durch die lebhaften Aussichten für das Ergebnis im zweiten Quartal ermutigt, die in der kommenden Woche beginnen werden. Analysten erwarten, dass der europäische Ölsektor das höchste Gewinnwachstum unter 10 Branchen aufweist. Die größten Unternehmen werden laut Goldman Sachs Group Inc. in fast einem Jahrzehnt auch den höchsten freien Cashflow generieren.

"Ölaktien entkoppeln sich aufgrund des starken freien Cashflows vom Öl", sagte Christyan Malek, Leiter der Öl- und Gasforschung bei JPMorgan Chase & Co. "Robuste" Gewinne, Rohöl über 70 US-Dollar und die Bereitstellung von Explorations- und Produktionsprojekten setzten sich fort Outperformance in Aktien, sagte er.

Im vergangenen Jahr haben die Anleger nur langsam an die Erholung der Gewinne geglaubt. Obwohl der Brent-Preis um 18 Prozent stieg, waren die Ölaktien einer der wenigen rückläufigen Sektoren in Europa mit einem Verlust von 2,2 Prozent.

Die europäischen Ölkonzerne widerstanden am Mittwoch weiterhin dem Rückgang der Rohölpreise. Der Index Stoxx Europe 600 Oil & Gas änderte sich kaum, während Brent um 1,1 Prozent fiel.

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